探討LED行業(yè)如何帶動PE投資界發(fā)展傳遞？
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LED這個新興的照明技術(shù)不僅照亮了我們的生活，也開始照亮PE投資界深入。短短幾年間效高，中國LED產(chǎn)業(yè)的各環(huán)節(jié)擠滿了行業(yè)與非行業(yè)投資者，僅在LED照明應(yīng)用端基礎，近兩年就出現(xiàn)近4000多家企業(yè)高效節能。這個亮晶晶的行業(yè)，有哪些投資機會?前幾年光伏產(chǎn)業(yè)大局、風能投資的熱潮退卻新創新即將到來，可以給這一波的LED市場參與者留下什么啟示?
行業(yè)收益模型:上游決定下游
半導(dǎo)體照明被公認為21世紀最具發(fā)展前景的技術(shù)之一，開啟了人類社會的第三次照明革命有序推進，其背后蘊含著巨大的經(jīng)濟效益設施。近十年來，全球LED市場的規(guī)模年均增長率超過20%;高亮度LED市場的成長更加迅速堅定不移，1995-2005年的年均增長率達到46%組合運用，2008年的市場規(guī)模達到51億美元，占LED市場的比例由2001年的40%增長到2008年的80%以上迎難而上，保守預(yù)估2012年的市場規(guī)姆e極？赏竭_114億美元。
在這條充滿著亮點和價值的產(chǎn)業(yè)鏈中堅持先行，上游企業(yè)拿走了70%以上的利潤產業，這是一個資金密集、技術(shù)含量高情況較常見、利潤回報高的環(huán)節(jié)可持續。而上游的核心專利技術(shù)集中在日本日亞(Nichia)、美國科瑞(Cree)體製、德國歐司朗(Osram)等為數(shù)不多的海外巨頭手中構建，屬于典型的寡頭壟斷經(jīng)營(附表)。在外延片和芯片領(lǐng)域服務延伸，美國和日本企業(yè)也處于壟斷優(yōu)勢共創輝煌。
整個LED行業(yè)的規(guī)模，取決于上游廠商的技術(shù)研發(fā)方向進一步、產(chǎn)能大部分。目前制約LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素有二：一是技術(shù)，如光效轉(zhuǎn)化率偏低深化涉外、流明速的行業(yè)標準未出臺體系、光色度等;二是相對于火熱的應(yīng)用端市場生產製造，擁有核心技術(shù)的廠商產(chǎn)能不足開展試點。半導(dǎo)體行業(yè)的“摩爾定律”在LED產(chǎn)業(yè)還未出現(xiàn)攜手共進，2010年，在上游主流廠商產(chǎn)量擴張的情況下推進一步，芯片的出廠價格不降反升經過，中下游廠商多處于等米下鍋甚至停工待料的境地。
目前力度，在上游的芯片開發(fā)與晶粒明確了方向、中游的封裝、下游的應(yīng)用領(lǐng)域勇探新路，已均有中國企業(yè)介入單產提升，但國內(nèi)的芯片生產(chǎn)商集中在小功率、中低端領(lǐng)域試驗，其中包括小功率晶片領(lǐng)域的三安光電勞動精神、乾照光電等企業(yè)。限于技術(shù)製度保障、產(chǎn)能等原因預下達，目前國產(chǎn)芯片占國內(nèi)市場的供應(yīng)量不足10%，還未進入主流供應(yīng)商的行列統籌推進。
大部分的中國LED制造商方案，只能在產(chǎn)業(yè)鏈末端的封裝應(yīng)用領(lǐng)域，爭奪余下不到40%的利潤了解情況，這一現(xiàn)實類似前幾年的太陽能多晶硅行業(yè)深入。目前，中國已有超過4000家中下游LED企業(yè)重要的，它們主要集中在制造深刻變革、輔料加工、外觀設(shè)計行業(yè)和諧共生，特點是投資規(guī)模小質生產力，產(chǎn)業(yè)建立快，單位產(chǎn)值不高技術交流，屬于傳統(tǒng)的加工行業(yè)先進的解決方案，但其最大的優(yōu)勢是貼近市場，反應(yīng)靈敏資源配置，如果抓住市場熱潮信息，有可能成長出大型企業(yè)。尤其是LED應(yīng)用端市場近年發(fā)展飛速大力發展，LED背光源豐富內涵、顯示屏生產效率、發(fā)光源市場都呈幾何級增長。市場需求拉動了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的發(fā)展適應性，國內(nèi)生產(chǎn)質(zhì)量有保證的LED照明生產(chǎn)商今年都收獲大量的訂單節點，佛山照明、雷士照明都在向此快速轉(zhuǎn)型落地生根，也有其他行業(yè)的大型企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)這一市場的特點。
內(nèi)地LED產(chǎn)業(yè)的成長，應(yīng)當也會沿襲這一自下而上的路徑有效保障。聯(lián)想早期的貿(mào)工技模式大數據，也許值得國內(nèi)LED企業(yè)借鑒—抓住市場機會，壯大自身實力講實踐，在技術(shù)數字技術、市場積累的基礎(chǔ)上，向上游延伸市場開拓，垂直產(chǎn)業(yè)鏈才是一個可以等待到的機會措施。
PE的投資機會:技術(shù)還是市場
面臨著火熱市場機遇的LED產(chǎn)業(yè)，獲得了眾多PE的垂青各項要求。2010年1月更高要求，開投基金、IDG及其他民間資本向武漢華燦投資1.5億元;應(yīng)用照明領(lǐng)域的勤上光電新技術，3年來共吸引深創(chuàng)投共同學習、特變電工、萬向集團等機構(gòu)的風險投資近6億元深入，2010年1月效高，勤上光電再次融資2000萬元，最后爭相進入的資金居然數(shù)倍于此基礎。PE之中性能，金沙江創(chuàng)投更對LED產(chǎn)業(yè)情有獨鐘，其相繼投資了太時芯光集中展示、晶能光電實力增強、晶和照明、易美芯光等四家企業(yè)探索創新，其中帶來全新智能，太時芯光做紅黃光外延片及芯片，晶能光電主要做藍新產品、綠光芯片去完善，易美芯光做顯示屏背光源、照明用LED封裝、應(yīng)用求索，晶和照明主要從事LED照明燈具讓人糾結，覆蓋了這一產(chǎn)業(yè)的全部鏈條。
那么穩定發展，在LED產(chǎn)業(yè)的中下游環(huán)節(jié)基石之一，什么樣的企業(yè)值得投資，什么是企業(yè)的核心競爭力? 綜合來看能力建設，在應(yīng)用領(lǐng)域子行業(yè)擁有核心技術(shù)或是規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)模樣，值得重點關(guān)注生產體系。而封裝服務、應(yīng)用端企業(yè)的核心競爭力，應(yīng)該是基于品質(zhì)控制能力和水平、應(yīng)用技術(shù)開發(fā)的綜合能力覆蓋，而不必拘泥于目前是否有垂直產(chǎn)業(yè)鏈延伸、核心技術(shù)等研究。
中國制造業(yè)目前正由前期的“三來一補”向OEM高效、ODM模式轉(zhuǎn)型，這一進程中提高，日本機構、臺灣企業(yè)有太多值得內(nèi)地企業(yè)系統(tǒng)性學(xué)習(xí)的地方。富士康能將PC外包服務(wù)做到全球最大交流，日本產(chǎn)品能成為優(yōu)質(zhì)的代名詞基礎，都源于廠商對產(chǎn)品品質(zhì)執(zhí)著的追求，其核心競爭力體現(xiàn)為對制造工藝還不大、品質(zhì)控制高產、物流采購等環(huán)節(jié)的綜合管理能力，而非單純的技術(shù)約定管轄。反觀國內(nèi)數據，2008年北京奧運會后，陸續(xù)傳來會前完成的LED路燈壽命及整體表現(xiàn)不如預(yù)期的負面消息發揮，且開始有買家對其質(zhì)量高度質(zhì)疑顯著，進而影響了采購意愿。因此開放以來，LED企業(yè)的綜合管理能力占，是PE要格外重視的因素。
LED前景越來越亮麗
由于核心技術(shù)結構不合理、設(shè)備受制于國外廠商動手能力，中國LED產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展受到一定制約。技術(shù)意見征詢、人才提升、專利大大提高，是國外上游廠商深挖的三道護城河。要越過這些鴻溝研究成果，需要技術(shù)積累取得了一定進展、時間和資金的大量投入，更需要國家的政策扶持大面積。
從技術(shù)原理看積極參與，LED發(fā)光技術(shù)是今后發(fā)光源的主流技術(shù)。目前培養，LED的照明主流技術(shù)已經(jīng)成熟并產(chǎn)業(yè)化交流研討，品質(zhì)不斷上升、單位產(chǎn)品價格不斷下降形式，是一個大趨勢建設應用。因而，各國政府都積極出臺政策日漸深入，支持這一產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力。在LED大國日本，通產(chǎn)省1998年即出臺第一期《21世紀光計劃》互動式宣講，通過財政補貼效高性、稅收優(yōu)惠和貸款優(yōu)惠等政策，領(lǐng)先全球刺激LED技術(shù)的發(fā)展自動化。美國政府2005年推出《下一代照明計劃》提升，以政府經(jīng)費支持企業(yè)研發(fā)及建立行業(yè)標準，并對LED行業(yè)實施稅收優(yōu)惠發展成就。
美國能源部在2000-2010年耗資5億美元開發(fā)半導(dǎo)體照明成就，以取代55%的白熾燈和熒光燈。歐盟于2007年啟動“彩虹計劃”開展面對面，推動高亮度戶外照明和高密度光盤存儲市場的增長系統，并于2009-2012年分五個階段淘汰100-25瓦的白熾燈。這些政策有力推動了當?shù)豅ED企業(yè)占據(jù)全球競爭的制高點進一步提升，這些國家和地區(qū)的企業(yè)分走了LED產(chǎn)業(yè)鏈60%以上的利潤空間廣闊，是這一產(chǎn)業(yè)最大的贏家;當?shù)氐腖ED照明民用市場也迅速啟動，其環(huán)保節(jié)能效益不可估量改革創新。
風起云涌的LED照明市場知識和技能，也許是中國制造企業(yè)新的一場盛宴。理性的PE應(yīng)該在這個領(lǐng)域避免投資太陽能產(chǎn)業(yè)的非理性思維新模式，以市場化的原則選擇合適的企業(yè)實現，才會照亮生產(chǎn)商和PE的前程。
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