LED行業(yè)趨勢沙龍紀(jì)要
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? ? 我們近期組織LED行業(yè)趨勢沙龍,邀請某國際一線光源廠商前銷售總監(jiān)與投資者交流,結(jié)合我們上周在臺灣與LED龍頭廠商和產(chǎn)業(yè)專家的交流,對LED照明滲透率及前景基石之一、LED照明的經(jīng)濟性、LED產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)的發(fā)展趨勢日漸深入、未來產(chǎn)業(yè)格局變動方向以及潛在的機會進行了進一步梳理和分析動力。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? LED照明市場規(guī)模與增長前景
? ? 通用照明市場是一個市場容量和智能手機相當(dāng)?shù)拇笫袌?而且處于快速增長過程中。通用照明市場結(jié)構(gòu)中,節(jié)能燈和白熾燈占比差不多,都在40%多的水平,但白熾燈趨勢向下,隨著全球各國家禁止銷售白熾燈的政策進一步執(zhí)行,節(jié)能燈互動式宣講、LED照明的占比會越來越大效高性。
? ? LED照明在所有已經(jīng)安裝好的照明產(chǎn)品中占比2%-3%。但是根據(jù)2012年的全球數(shù)據(jù),新賣出去的產(chǎn)品里面LED照明已經(jīng)占到了15%,中國的比例還要高一些自動化。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? 一個行業(yè)業(yè)增長率最高的時期是在滲透率從15%到60%的階段提升。LED處于爆發(fā)期的前期,未來2-3年內(nèi)將完成從15%到60%的滲透,再后面1-2年內(nèi)完成60%到80%的滲透。這點類似于智能手機滲透期,過去兩年增長迅速,目前已經(jīng)達到60%的滲透率不折不扣。LED到了2年前智能機的狀態(tài)支撐能力。
? ? 與前幾年導(dǎo)入期相比,2011年LED照明增速有所放緩,主要原因是2011年LED價格發(fā)生了雪崩式的下降,目前的價格只有11年初的30%。整體出貨量有翻番增長,但產(chǎn)值增長40-50%左右高效利用。
? ? 2012年LED整體市場規(guī)模同比增長26%,但LED通用照明增長40%特征更加明顯。
? ? 未來兩年,LED照明需求量每年會維持100%左右的增長,但受到價格下降影響,產(chǎn)值增長會低于需求量。
? ? 室內(nèi)照明比例在增加,汽車照明是最優(yōu)質(zhì)市場
? ? 根據(jù)行業(yè)專家,從2012年的全球產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看,球泡燈講理論、直管燈的可能性、射燈、筒燈分別占到36%服務為一體、23%問題、17%和8%,隧道燈和路燈各占1%。但從產(chǎn)值結(jié)構(gòu)來看,由于單體價值較高,戶外燈(路燈和隧道燈)加總起來達到25%,同時球泡燈占14%,直管燈占20%全會精神。因此專注于做戶外燈的公司也有足夠大的市場來成長系統穩定性。
? ? 室內(nèi)燈的比例在增加,下一個重要領(lǐng)域看辦公照明和家居照明
? ? 每個階段,LED照明的主要推動力量是不同的,LED照明代替?zhèn)鹘y(tǒng)照明的切入點,在政府鼓勵的過程中是戶外燈(路燈和隧道燈),在商業(yè)驅(qū)動的過程中是商業(yè)照明。
? ? 2010-2011年,LED照明市場的驅(qū)動是室外燈,包括中國政府推動的10城萬盞在內(nèi)的眾多政府投資項目促進了LED戶外燈的發(fā)展;
? ? 2012年,商業(yè)照明是主流(包括酒店先進技術、商場培訓、咖啡館等),占到42%;其他辦公照明達到18%,工業(yè)照明達到22%(工礦企業(yè))。目前商業(yè)照明中LED的滲透率可能已經(jīng)遠遠高于15%宣講手段。
? ? 下一塊重要的蛋糕是辦公照明和家居照明,家居照明目前占比很小,只有1%不到重要工具。
? ? 汽車照明是最優(yōu)質(zhì)市場
? ? 汽車照明是所有LED領(lǐng)域利潤率最為優(yōu)厚的環(huán)節(jié)。比如某全球一線光源公司最掙錢的部門是汽車照明,其60-70%的利潤源于汽車照明配套設備。我們以1W的3030LED為例,一線廠商在LED通用照明上賣到0.4美元左右,但在汽車領(lǐng)域可以賣到2美元更優質。LED汽車照明認證時間需要3年時間,認證通過后也需要放在車燈上做2-3年的檢驗,主要原因是車燈雖然在汽車中占比不高,但如果發(fā)生問題召回的話代價也很大相對開放。如果國內(nèi)廠商有實力切入汽車照明領(lǐng)域的話,值得關(guān)注。
? ? 經(jīng)濟核算:以年初時一流廠商的出廠價成本為標(biāo)準(zhǔn)
? ? 商業(yè)照明(以按照每天10小時的照明時間計算)領域。LED燈替代白熾燈,1年時間節(jié)約的電費就可以覆蓋成本;替代鹵鎢燈的話需要2年;替代筒燈和日光燈管差不多需要3年時間溝通機製。
? ? 家居。家居照明真正亮燈的時間平均每天4個小時,因此替代40w的白熾燈是經(jīng)濟的,但替代節(jié)能燈不經(jīng)濟註入新的動力。
? ? 路燈領先水平。高壓鈉燈非常高效,如果替代的話需要4年,不是很經(jīng)濟,所以LED路燈基本是政府推動的行為。
? ? 隧道燈雙重提升。全天24小時都亮,相對很經(jīng)濟,2年左右時間可以收回成本戰略布局。
? ? 另外,光源的成本和年初時相比有巨大的下降。Cree5wLED燈泡,年初價格10美金;現(xiàn)在5wLED燈泡市場上其他廠商最低的可以做到10來塊錢表現明顯更佳。因此經(jīng)濟性進一步提高狀態。
? ? 光源與芯片環(huán)節(jié)是最有可能出現(xiàn)大公司的環(huán)節(jié)
? ? 規(guī)模能夠做大的前提是產(chǎn)品必須標(biāo)準(zhǔn)化,因此芯片和光源環(huán)節(jié)是最有可能出現(xiàn)大公司的環(huán)節(jié)。
? ? 國內(nèi)光源環(huán)節(jié)未來有可能出現(xiàn)巨頭
? ? 光源公司是指作標(biāo)準(zhǔn)的光源,燈泡指導、節(jié)能燈是光源,光源做好之后會賣給燈具公司廣泛認同。歐司朗、飛利浦都是光源公司流動性。光源環(huán)節(jié)是利潤最厚的環(huán)節(jié),整個西門子集團里面毛利率最高的是歐司朗鍛造。
? ? 國內(nèi)LED光源環(huán)節(jié)還沒有出現(xiàn)巨頭,沒有一家公司可以占到非常大的市場份額,現(xiàn)在還是混戰(zhàn)階段。
? ? 2012年開始LED照明滲透率15%,到2015年可能達到50%持續創新。這段時間是替換光源,光源的體現(xiàn)形式是LED燈泡逐漸完善、LED燈管、LED筒燈和LED射燈,還是在以傳統(tǒng)的光源形式做成LED合理需求。而LED原本不需要做成燈泡、燈管等形式,只是為了更好的替換充分發揮。2015年開始會形成一個適合LED發(fā)光特性的光源形態(tài)出現(xiàn)高質量。這次變革中會催生出一個光源的巨頭,但目前尚不清楚是誰。
? ? 芯片環(huán)節(jié)整合基本結(jié)束
? ? 國內(nèi)排名第一的公司已經(jīng)占了國內(nèi)60%的市場份額,后面再顛覆這個市場的可能性不大選擇適用。在國內(nèi)公司崛起后,臺灣LED芯片廠商的日子也不好過了管理。
? ? 上游芯片成本還有30-40%的下降空間
? ? 目前一線廠商主流量產(chǎn)的芯片發(fā)光效率100-150lm/w,極限值250-300lm/w。成本未來兩年,芯片還有30%-40%左右的下降空間,驅(qū)動因素包括:
? ? (1)尺寸從2寸到4寸片,再到6寸片業務指導。目前4寸片還是主流,未來6寸片會成主流改進措施。
? ? (2)硅襯底的突破。硅襯底突破之后,尺寸可以做大,成本會下降長足發展。
? ? 看好專業(yè)領(lǐng)域的封裝公司
? ? 看好專業(yè)的封裝公司2011年-2012年行業(yè)發(fā)展的主要引擎是背光今年。背光大發(fā)展的時候,封裝企業(yè)最受益。因為背光的封裝結(jié)構(gòu)是相對標(biāo)準(zhǔn)化的,產(chǎn)品型號包括5630結構不合理、7020組建、3014等,整體封裝結(jié)構(gòu)不超過4各有優勢、5種。封裝企業(yè)可以做到規(guī)模優(yōu)勢,同時也可以在這幾種產(chǎn)品和技術(shù)上做到極致重要的意義。
? ? 在以照明為驅(qū)動力的時候,封裝企業(yè)將遇到挑戰(zhàn):
? ? (1)通用照明中,封裝的結(jié)構(gòu)不固定,本身照明結(jié)構(gòu)也是多樣的持續。
? ? (2)COB技術(shù)如果成主流的話,芯片廠或者光源廠就可以直接整合封裝環(huán)節(jié)。但COB能否成主流目前還不確定再獲。
? ? 總體而言看好具備核心競爭力的專業(yè)封裝公司,對于大而全的封裝企業(yè)不是很看好產品和服務。
? ? COB封裝優(yōu)缺點優(yōu)點:(1)散熱非常好處理(2)成本比較低,去掉了支架等封裝材料。
? ? 缺點:(1)不能用于戶外,受汽車尾氣影響較大,路燈和隧道燈不適用;(2)壽命可能較短,COB用很多LED芯片做串聯(lián),任何一個芯片壞了的話都會影響到產(chǎn)品壽命體驗區。
? ? 未來有可能影響行業(yè)格局的大廠
? ? 日亞未來可能會在照明上發(fā)力
? ? 日亞最近推出了一款1W封裝好的產(chǎn)品,封裝形式和主流的3030形式一樣增多。但終端售價可能在0.14美元到0.15美元。這意味著7W的LED燈泡,LED成本在10元人民幣,而出廠價只有12元增幅最大。這件事在行業(yè)內(nèi)有較大的影響力共享應用。
? ? 日亞是一家技術(shù)實力領(lǐng)先的公司。白光LED是日亞發(fā)明的,日亞擁有專利,其他家都是由日亞授權(quán)標準。日亞在背光領(lǐng)域做的非常強,暫時沒有在照明上發(fā)力示範推廣。未來會不斷推出類似產(chǎn)品。
? ? LED光源上潛在的競爭對手:三星
? ? 把光源做好需要兩種能力:(1)把產(chǎn)品做成標(biāo)準(zhǔn)化的能力;(2)品牌和渠道的能力即將展開。這兩種能力三星都具備大幅增加。
? ? 以前照明渠道和電子渠道是分開的,分別是燈飾商場和電子市場。但LED出現(xiàn)后,很多做電子的廠家進來做照明,LED照明會走到消費電子的渠道中去;電子商務(wù)的渠道也有可能傳承。因此傳統(tǒng)渠道有可能會被顛覆或者被邊緣化等特點。
? ? LED產(chǎn)業(yè)后續(xù)機會判斷
? ? 并購整合。行業(yè)內(nèi)的并購整合目前主要是從上游往下游走多種。誰強勢,誰就是整合者將進一步。目前上游比較強勢,上游內(nèi)部之間的整合差不多已經(jīng)結(jié)束了。未來下游之間的整合比較多,包括光源之間發展成就、燈具之間等成就。全產(chǎn)業(yè)鏈的整合也是趨勢。
? ? 激光開展面對面∠到y？赡茉?年以后會有大的機會,但目前是一級市場的機會,不是二級市場的機會。在大功率和光纖激光方面會有大的發(fā)展,主要用于工業(yè)進一步提升。
? ? 總結(jié)
? ? LED行業(yè)以結(jié)構(gòu)性機會為主空間廣闊。在產(chǎn)品降價、滲透率提升的雙重背景下,我們判斷LED行業(yè)以結(jié)構(gòu)性機會為主系統。在芯片環(huán)節(jié),建議關(guān)注具備規(guī)模優(yōu)勢的三安光電;在封裝環(huán)節(jié),建議關(guān)注在背光封裝領(lǐng)域具有優(yōu)勢的瑞豐光電與聚飛光電,瑞豐光電競爭力更優(yōu);在照明環(huán)節(jié),建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢的德豪潤達(雷士照明的渠道為國內(nèi)最佳)增強、與下游巨頭形成穩(wěn)定代工關(guān)系的陽光照明。
? ? 垂直整合是未來必然趨勢。我們上周在臺灣也調(diào)研幾個LED龍頭和產(chǎn)業(yè)專家置之不顧。對比海外LED發(fā)展,CREE提前做好垂直整合,從芯片向產(chǎn)品延伸,股價維持高位;而臺系廠商仍在專業(yè)化分工,業(yè)績和股價不理想不斷完善。未來垂直整合是LED廠商的必然策略,從芯片向光源模組、品牌和渠道延伸是競爭關(guān)鍵方便。此外,看好家電廠商利用品牌和渠道切入LED照明,能否與家電廠商合作是關(guān)鍵基礎上。此外,得潤電子這類做好LED上游配套服務(wù)的廠商,競爭格局反而好于下游,更為受益。
? ? 其他電子領(lǐng)域,我們維持“smart浪潮方興未艾應用領域、中國企業(yè)加速崛起”和對三個產(chǎn)業(yè)方向的配置建議保持競爭優勢。即非消費電子的安防和軍工電子,大光電產(chǎn)業(yè)的攝像頭、觸摸屏和光電設(shè)備,精密制造的連接器結(jié)構(gòu)件發展機遇、聲學(xué)長效機製、電池和無線(包括LDS、無線充電和NFC全技術方案、無線模組和移動支付分享、金融IC卡)。該組合今年以來超額收益明顯,我們認為其行業(yè)趨勢和成長趨勢具備持續(xù)性,繼續(xù)看好信息化。
? ? 風(fēng)險提示:系統(tǒng)性風(fēng)險;LED產(chǎn)品價格下降方式之一。
? ? ?本文章由澳鐳照明電器整理發(fā)布,澳鐳照明官方網(wǎng)站:www.avnaled.com
