關(guān)于LED行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) 應(yīng)該如何看待
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? ? ?我們近期組織LED行業(yè)趨勢(shì)沙龍不斷發展，邀請(qǐng)某國(guó)際一線光源廠商前銷售總監(jiān)與投資者交流，結(jié)合我們上周在臺(tái)灣與LED龍頭廠商和產(chǎn)業(yè)專家的交流合規意識，對(duì)LED照明滲透率及前景密度增加、LED照明的經(jīng)濟(jì)性、LED產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的發(fā)展趨勢(shì)創新內容、未來產(chǎn)業(yè)格局變動(dòng)方向以及潛在的機(jī)會(huì)進(jìn)行了進(jìn)一步梳理和分析機遇與挑戰。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? LED照明市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)前景
? ? 通用照明市場(chǎng)是一個(gè)市場(chǎng)容量和智能手機(jī)相當(dāng)?shù)拇笫袌?chǎng)，而且處于快速增長(zhǎng)過程中服務延伸。通用照明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中共創輝煌，節(jié)能燈和白熾燈占比差不多，都在40%多的水平進一步，但白熾燈趨勢(shì)向下大部分，隨著全球各國(guó)家禁止銷售白熾燈的政策進(jìn)一步執(zhí)行，節(jié)能燈實際需求、LED照明的占比會(huì)越來越大解決方案。
? ? LED照明在所有已經(jīng)安裝好的照明產(chǎn)品中占比2%-3%。但是根據(jù)2012年的全球數(shù)據(jù)善謀新篇，新賣出去的產(chǎn)品里面LED照明已經(jīng)占到了15%增產，中國(guó)的比例還要高一些。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? 一個(gè)行業(yè)業(yè)增長(zhǎng)率最高的時(shí)期是在滲透率從15%到60%的階段重要的作用。LED處于爆發(fā)期的前期貢獻，未來2-3年內(nèi)將完成從15%到60%的滲透，再后面1-2年內(nèi)完成60%到80%的滲透穩中求進。這點(diǎn)類似于智能手機(jī)滲透期統籌，過去兩年增長(zhǎng)迅速，目前已經(jīng)達(dá)到60%的滲透率協同控製。LED到了2年前智能機(jī)的狀態(tài)振奮起來。
? ? 與前幾年導(dǎo)入期相比，2011年LED照明增速有所放緩利用好，主要原因是2011年LED價(jià)格發(fā)生了雪崩式的下降深入各系統，目前的價(jià)格只有11年初的30%。整體出貨量有翻番增長(zhǎng)，但產(chǎn)值增長(zhǎng)40-50%左右作用。
? ? 2012年LED整體市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)26%相互配合，但LED通用照明增長(zhǎng)40%。
? ? 未來兩年著力增加，LED照明需求量每年會(huì)維持100%左右的增長(zhǎng)智能化，但受到價(jià)格下降影響，產(chǎn)值增長(zhǎng)會(huì)低于需求量處理。
? ? 室內(nèi)照明比例在增加建設，汽車照明是最優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)
? ? 根據(jù)行業(yè)專家，從2012年的全球產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看助力各行，球泡燈前來體驗、直管燈、射燈首要任務、筒燈分別占到36%綠色化、23%、17%和8%先進的解決方案，隧道燈和路燈各占1%拓展。但從產(chǎn)值結(jié)構(gòu)來看，由于單體價(jià)值較高宣講活動，戶外燈(路燈和隧道燈)加總起來達(dá)到25%不斷進步，同時(shí)球泡燈占14%，直管燈占20%效率。因此專注于做戶外燈的公司也有足夠大的市場(chǎng)來成長(zhǎng)規模。
? ? 室內(nèi)燈的比例在增加，下一個(gè)重要領(lǐng)域看辦公照明和家居照明
? ? 每個(gè)階段講道理，LED照明的主要推動(dòng)力量是不同的發展目標奮鬥，LED照明代替?zhèn)鹘y(tǒng)照明的切入點(diǎn)，在政府鼓勵(lì)的過程中是戶外燈(路燈和隧道燈)更多的合作機會，在商業(yè)驅(qū)動(dòng)的過程中是商業(yè)照明延伸。
? ? 2010-2011年，LED照明市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)是室外燈服務好，包括中國(guó)政府推動(dòng)的10城萬(wàn)盞在內(nèi)的眾多政府投資項(xiàng)目促進(jìn)了LED戶外燈的發(fā)展新趨勢；
? ? 2012年，商業(yè)照明是主流(包括酒店共謀發展、商場(chǎng)學習、咖啡館等)，占到42%聽得懂；其他辦公照明達(dá)到18%應用優勢，工業(yè)照明達(dá)到22%(工礦企業(yè))高質量發展。目前商業(yè)照明中LED的滲透率可能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于15%。
? ? 下一塊重要的蛋糕是辦公照明和家居照明高效節能，家居照明目前占比很小影響力範圍，只有1%不到。
? ? 汽車照明是最優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)
? ? 汽車照明是所有LED領(lǐng)域利潤(rùn)率最為優(yōu)厚的環(huán)節(jié)核心技術。比如某全球一線光源公司最掙錢的部門是汽車照明應用提升，其60-70%的利潤(rùn)源于汽車照明。我們以1W的3030LED為例創造性，一線廠商在LED通用照明上賣到0.4美元左右，但在汽車領(lǐng)域可以賣到2美元基礎。LED汽車照明認(rèn)證時(shí)間需要3年時(shí)間性能，認(rèn)證通過后也需要放在車燈上做2-3年的檢驗(yàn)，主要原因是車燈雖然在汽車中占比不高對外開放，但如果發(fā)生問題召回的話代價(jià)也很大技術創新。如果國(guó)內(nèi)廠商有實(shí)力切入汽車照明領(lǐng)域的話，值得關(guān)注資料。
? ? 經(jīng)濟(jì)核算：以年初時(shí)一流廠商的出廠價(jià)成本為標(biāo)準(zhǔn)
? ? 商業(yè)照明(以按照每天10小時(shí)的照明時(shí)間計(jì)算)廣泛應用。LED燈替代白熾燈，1年時(shí)間節(jié)約的電費(fèi)就可以覆蓋成本橫向協同；替代鹵鎢燈的話需要2年哪些領域；替代筒燈和日光燈管差不多需要3年時(shí)間。
? ? 家居不斷創新。家居照明真正亮燈的時(shí)間平均每天4個(gè)小時(shí)建立和完善，因此替代40w的白熾燈是經(jīng)濟(jì)的，但替代節(jié)能燈不經(jīng)濟(jì)參與水平。
? ? 路燈大型。高壓鈉燈非常高效，如果替代的話需要4年明確相關要求，不是很經(jīng)濟(jì)重要意義，所以LED路燈基本是政府推動(dòng)的行為。
? ? 隧道燈深化涉外。全天24小時(shí)都亮體系，相對(duì)很經(jīng)濟(jì)，2年左右時(shí)間可以收回成本服務延伸。
? ? 另外共創輝煌，光源的成本和年初時(shí)相比有巨大的下降。Cree5wLED燈泡進一步，年初價(jià)格10美金大部分；現(xiàn)在5wLED燈泡市場(chǎng)上其他廠商最低的可以做到10來塊錢強大的功能。因此經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提高。
? ? 光源與芯片環(huán)節(jié)是最有可能出現(xiàn)大公司的環(huán)節(jié)
? ? 規(guī)模能夠做大的前提是產(chǎn)品必須標(biāo)準(zhǔn)化解決方案，因此芯片和光源環(huán)節(jié)是最有可能出現(xiàn)大公司的環(huán)節(jié)優勢。
? ? 國(guó)內(nèi)光源環(huán)節(jié)未來有可能出現(xiàn)巨頭
? ? 光源公司是指作標(biāo)準(zhǔn)的光源，燈泡基礎、節(jié)能燈是光源提供堅實支撐，光源做好之后會(huì)賣給燈具公司。歐司朗高產、飛利浦都是光源公司信息化技術。光源環(huán)節(jié)是利潤(rùn)最厚的環(huán)節(jié)，整個(gè)西門子集團(tuán)里面毛利率最高的是歐司朗良好。
? ? 國(guó)內(nèi)LED光源環(huán)節(jié)還沒有出現(xiàn)巨頭逐步顯現，沒有一家公司可以占到非常大的市場(chǎng)份額，現(xiàn)在還是混戰(zhàn)階段引領。
? ? 2012年開始LED照明滲透率15%自動化裝置，到2015年可能達(dá)到50%。這段時(shí)間是替換光源應用前景，光源的體現(xiàn)形式是LED燈泡有很大提升空間、LED燈管、LED筒燈和LED射燈首次，還是在以傳統(tǒng)的光源形式做成LED可能性更大。而LED原本不需要做成燈泡、燈管等形式方案，只是為了更好的替換關鍵技術。2015年開始會(huì)形成一個(gè)適合LED發(fā)光特性的光源形態(tài)出現(xiàn)。這次變革中會(huì)催生出一個(gè)光源的巨頭深入，但目前尚不清楚是誰(shuí)技術研究。
? ? 芯片環(huán)節(jié)整合基本結(jié)束
? ? 國(guó)內(nèi)排名第一的公司已經(jīng)占了國(guó)內(nèi)60%的市場(chǎng)份額，后面再顛覆這個(gè)市場(chǎng)的可能性不大開展研究。在國(guó)內(nèi)公司崛起后姿勢，臺(tái)灣LED芯片廠商的日子也不好過了。
? ? 上游芯片成本還有30-40%的下降空間
? ? 目前一線廠商主流量產(chǎn)的芯片發(fā)光效率100-150lm/w首要任務，極限值250-300lm/w綠色化。
成本未來兩年，芯片還有30%-40%左右的下降空間發展，驅(qū)動(dòng)因素包括：
? ? (1)尺寸從2寸到4寸片保持穩定，再到6寸片。目前4寸片還是主流面向，未來6寸片會(huì)成主流支撐作用。
? ? (2)硅襯底的突破研學體驗。硅襯底突破之后，尺寸可以做大效高性，成本會(huì)下降模式。
? ? 看好專業(yè)領(lǐng)域的封裝公司
? ? 看好專業(yè)的封裝公司2011年-2012年行業(yè)發(fā)展的主要引擎是背光。背光大發(fā)展的時(shí)候提升，封裝企業(yè)最受益高品質。因?yàn)楸彻獾姆庋b結(jié)構(gòu)是相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的，產(chǎn)品型號(hào)包括5630支撐能力、7020資源優勢、3014等，整體封裝結(jié)構(gòu)不超過4大數據、5種長效機製。封裝企業(yè)可以做到規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也可以在這幾種產(chǎn)品和技術(shù)上做到極致數字技術。
? ? 在以照明為驅(qū)動(dòng)力的時(shí)候，封裝企業(yè)將遇到挑戰(zhàn)：
? ? (1)通用照明中市場開拓，封裝的結(jié)構(gòu)不固定措施，本身照明結(jié)構(gòu)也是多樣的。
? ? (2)COB技術(shù)如果成主流的話要落實好，芯片廠或者光源廠就可以直接整合封裝環(huán)節(jié)緊密相關。但COB能否成主流目前還不確定。
? ? 總體而言看好具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)封裝公司先進技術，對(duì)于大而全的封裝企業(yè)不是很看好培訓。
? ? COB封裝優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)散熱非常好處理(2)成本比較低，去掉了支架等封裝材料宣講手段。
? ? 缺點(diǎn)：(1)不能用于戶外重要工具，受汽車尾氣影響較大，路燈和隧道燈不適用配套設備；(2)壽命可能較短更優質，COB用很多LED芯片做串聯(lián)，任何一個(gè)芯片壞了的話都會(huì)影響到產(chǎn)品壽命推進高水平。
? ? 未來有可能影響行業(yè)格局的大廠
? ? 日亞未來可能會(huì)在照明上發(fā)力
? ? 日亞最近推出了一款1W封裝好的產(chǎn)品脫穎而出，封裝形式和主流的3030形式一樣。但終端售價(jià)可能在0.14美元到0.15美元生產創效。這意味著7W的LED燈泡結構，LED成本在10元人民幣，而出廠價(jià)只有12元。這件事在行業(yè)內(nèi)有較大的影響力雙重提升。
? ? 日亞是一家技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的公司戰略布局。白光LED是日亞發(fā)明的，日亞擁有專利求索，其他家都是由日亞授權(quán)讓人糾結。日亞在背光領(lǐng)域做的非常強(qiáng)，暫時(shí)沒有在照明上發(fā)力穩定發展。未來會(huì)不斷推出類似產(chǎn)品基石之一。
? ? LED光源上潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：三星
? ? 把光源做好需要兩種能力：(1)把產(chǎn)品做成標(biāo)準(zhǔn)化的能力；(2)品牌和渠道的能力增持能力。這兩種能力三星都具備共同努力。
? ? 以前照明渠道和電子渠道是分開的，分別是燈飾商場(chǎng)和電子市場(chǎng)追求卓越。但LED出現(xiàn)后逐漸完善，很多做電子的廠家進(jìn)來做照明，LED照明會(huì)走到消費(fèi)電子的渠道中去合理需求；電子商務(wù)的渠道也有可能是目前主流。因此傳統(tǒng)渠道有可能會(huì)被顛覆或者被邊緣化。
? ? LED產(chǎn)業(yè)后續(xù)機(jī)會(huì)判斷
? ? 并購(gòu)整合高質量。行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)整合目前主要是從上游往下游走充分發揮。誰(shuí)強(qiáng)勢(shì)，誰(shuí)就是整合者管理。目前上游比較強(qiáng)勢(shì)設計，上游內(nèi)部之間的整合差不多已經(jīng)結(jié)束了。未來下游之間的整合比較多改進措施，包括光源之間就此掀開、燈具之間等。全產(chǎn)業(yè)鏈的整合也是趨勢(shì)今年。
? ? 激光穩步前行。可能在3年以后會(huì)有大的機(jī)會(huì)良好，但目前是一級(jí)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)逐步顯現，不是二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。在大功率和光纖激光方面會(huì)有大的發(fā)展引領，主要用于工業(yè)快速增長。
? ? 總結(jié)
? ? LED行業(yè)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。在產(chǎn)品降價(jià)占、滲透率提升的雙重背景下高質量，我們判斷LED行業(yè)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。在芯片環(huán)節(jié)激發創作，建議關(guān)注具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的三安光電前景；在封裝環(huán)節(jié)進一步意見，建議關(guān)注在背光封裝領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)的瑞豐光電與聚飛光電，瑞豐光電競(jìng)爭(zhēng)力更優(yōu)共享應用；在照明環(huán)節(jié)生產能力，建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢(shì)的德豪潤(rùn)達(dá)(雷士照明的渠道為國(guó)內(nèi)最佳)、與下游巨頭形成穩(wěn)定代工關(guān)系的陽(yáng)光照明示範推廣。
? ? 垂直整合是未來必然趨勢(shì)堅持好。我們上周在臺(tái)灣也調(diào)研幾個(gè)LED龍頭和產(chǎn)業(yè)專家。對(duì)比海外LED發(fā)展大幅增加，CREE提前做好垂直整合特性，從芯片向產(chǎn)品延伸，股價(jià)維持高位等特點；而臺(tái)系廠商仍在專業(yè)化分工建言直達，業(yè)績(jī)和股價(jià)不理想。未來垂直整合是LED廠商的必然策略將進一步，從芯片向光源模組充分發揮、品牌和渠道延伸是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。此外成就，看好家電廠商利用品牌和渠道切入LED照明同時，能否與家電廠商合作是關(guān)鍵。此外效高性，得潤(rùn)電子這類做好LED上游配套服務(wù)的廠商，競(jìng)爭(zhēng)格局反而好于下游自動化，更為受益提升。
? ? 風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；LED產(chǎn)品價(jià)格下降不折不扣。
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